汇丰研究发表报告指出，中资券商板块获利下跌是由於市场成交量下降(年初至今按年跌6%)、下调佣金及资产管理费，令行业估值造成压力，表现符合该行预期。而中资券商股近期表现取决於资金流向，佣金削减带来的负面影响已被消化，短期内竞争加剧，长远发展仍需政策刺激与支持。
该行认为，中资券商股短期估值或小幅提升，主要由於中证监新任主席上场可能意味着未来更多的改革；中央汇金持续扩大ETF投资范围带来的利好因素；加强证券借贷监管或有助稳定市场。
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然而，在中证监政策下，该行料中资券商的佣金或将大幅下调，加上成交低迷，估计将拖累经纪业务和研究收入。加上近期股市波动，或导致每家公司的投资收益有所调整。因此，该行对中资券商股去年第四季及今年首季的盈利预测维持保守态度，预期大中型券商去年盈利将下跌0.6%至9.5%。
此外，该行下调其覆盖的中资券商股2023至2025年盈利预测，并下调目标价，当中偏好中信建投证券(06066.HK) +0.280 (+2.057%) 沽空 $2.14千万; 比率 13.849% 。另将申万宏源(06806.HK) +0.090 (+2.719%) 沽空 $1.25千万; 比率 12.120% 的评级由「买入」下调至「持有」。
股份｜评级｜目标价(港元)
中信建投证券(06066.HK) +0.280 (+2.057%) 沽空 $2.14千万; 比率 13.849% ｜买入｜9.7元→7.7元
申万宏源(06806.HK) +0.090 (+2.719%) 沽空 $1.25千万; 比率 12.120% ｜买入→持有｜2.2元→1.3元
东方证券(03958.HK) +0.200 (+2.714%) 沽空 $1.72千万; 比率 9.800% ｜买入｜6元→4.7元
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(jl/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-10 16:25。)
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